美豆、豆粕

　　核心观点：豆粕现货成交维持良好

　　主要逻辑：

　　①夜盘美豆收盘上涨，主力05合约收于1166美分，上涨17.75美分；07合约收于1176美分，上涨17.25美分，受强劲的周度出口数据以及在美国农业部发布月度供需报告前的平仓操作提振。USDA出口销售报告，2月29日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增61.35万吨，较之前一周增加284%，较前四周均值增加192%，超过市场预估区间17.5-60万吨。

　　②昨日白盘连粕震荡收涨，M05收于3145元/吨，持仓158.51万手。沿海主流区域油厂报价为3240-3320元/吨，天津3320元/吨跌20元/吨，山东3270元/吨跌10元/吨，江苏3250元/吨跌30元/吨，广东3240元/吨跌10元/吨。全国主要油厂豆粕成交39.8万吨，其中现货成交14.5万吨，远月基差成交25.3万吨。

　　③全国主要油厂菜粕成交7300吨。

　　市场研判：短期美豆连粕震荡运行，等待3月美农报告给出新题材。

　　油脂

　　核心观点：棕榈强势，谨防利多出尽，关注MPOB报告和高频出口数据

　　1.据外电消息，布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四表示，受益于最近阿根廷北部地区的降雨，该国80%的大豆田处于“正常至良好”状态。

　　2.GAPKI官员Fadhil Hasan表示，“新政府有可能将B35提高至B40，可能会在今年下半年实施。候选人的其中一个计划可能是提高到B50，但那可能要到2025年之后。”与此同时，Fadhil表示，去年厄尔尼诺干旱天气对2024年的产量影响微乎其微，因为它主要影响了爪哇岛和苏门答腊南部地区，而这些地区并不是棕榈油生产中心。

　　3.Safras & Mercado：截至3月1日，巴西大豆收割率为45.7%，相当于收割了2,073万公顷，大豆总播种面积为4,540.9万公顷。此前一周，收割率为37.4%。去年同期收割率为39.7%，五年同期均值为41.8%。

　　4.海关总署：2024年1-2月中国食用植物油进口量为120.9万吨，较去年同期的138.1万吨下滑12.4%。

　　策略建议：

　　单边：多单持有，准备止盈；套利：逢低做扩OI05-Y05/Y05-P05

　　白糖

　　核心观点：郑糖窄幅调整，等待新驱动

　　产业动态：

　　1、美国：美国政府周三表示，将增加低关税进口配额12.5万吨。

　　2、埃及：埃及内阁于6号表示，已批准今年进口100万吨糖。

　　市场分析：

　　原糖05合约下跌15个点，收于21.3美分/磅。伦糖05合约下跌7.1美元，收于602.9美元/吨。原糖向下测试5日均线支撑。迪拜糖会关注点集中在巴西下榨季产量与印度出口政策调整。需关注巴西3-4月份降雨情况对估产的影响。会议上，机构对印度下榨季总产量（含乙醇）预估为3400万吨，市场预计印度禁止出口至少持续到第二季度，三季度有可能出现集中出口，短期内国际贸易流将维持紧平衡状态。原糖企稳，以偏弱震荡为主，等待新驱动。

　　郑糖05合约下跌10元/吨，最终收于6284元/吨。供应方面，桂南糖厂开始收榨，截至目前广西糖厂收榨16家。2月底全国工业库存为416.94万吨，同比下降38.06万吨，总体库存相对偏紧。今年现货销售集中在1月进行，2月单月销糖单月销糖66.14万吨，同比下降32.86万吨。现货销售虽进入淡季，但价格相对坚挺，集团报价稳定，需关注贸易商采购情况。

　　操作策略：

　　05合约日内参考区间6270-6330.

　　玉米

　　核心观点：玉米现货报价维持稳定期价继续震荡为主

　　一、供给

　　①玉米购销：截止3月7日锦州港新粮主流价格维持2360-2380元/吨，主流报价稳定，南通区域报价2500元/吨，报价稳定；南方港口报价2520元/吨，报价稳定；华北深加工主流报价维持在2350-2400元/吨，报价下跌。

　　②小麦购销：截止3月7日华北小麦报价平稳，主流报价在2780-2800元/吨。另外，目前临储小麦开始投放，主要投放区域为新疆且数量较少，对小麦市场影响偏中性。

　　③进口谷物：2月份巴西装船到中国数量为0万吨；另外需要跟踪乌克兰玉米出口到中国数量。

　　二、需求

　　饲用需求：2023年11月，全国工业饲料产量2665万吨，环比下降3.5%，同比下降1.5%

　　三、策略建议：

　　单边：建议投资者继续保持观望为主。

　　套利：建议投资者关注玉米5-9反套。

　　生猪

　　核心观点：生猪现货报价小幅上涨期货价格震荡偏强

　　一、能繁存栏：官方数据，1月份全国能繁母猪存栏量为4067万头，1月环比（-1.8%）。

　　其他机构能繁数据：涌溢1月环比（-0.8%）、钢联2月环比（-0.28%）

　　二、市场情况

　　①猪粮比：截止2月28日猪粮比5.88，目前猪粮比价重新回到5以上。另外需要关注政策性收储节奏和数量。

　　②出栏体重：本周农业部宰后均重91.35公斤，周环比增加；涌溢统计数据，本周宰重维持在121.04公斤，周环比小幅下降。

　　③出栏节奏：参照钢联数据，截止3月7日全国生猪宰量约为10.4万头，环比（+0）万头。

　　④价格方面：参照钢联数据，截止3月7日全国生猪均价约为14.36元/公斤，环比（+0.15）元/公斤。

　　三、策略建议：

　　单边：基于当前基差和生猪养殖成本外盘开户配资，建议投资者多单逐渐止盈。