油脂：★☆☆（等待USDA报告关注压力位作用）怎样配资扩大收益

　　昨天，BMD毛棕盘面涨势放缓，马棕5月合约下跌0.251%，报收4071林吉特/吨。日线看，马棕5月合约仍运行在大区间上沿附近，尚未有效突破。2月马棕库存预计继续回落，供需中性稍低，关注下周一的MPOB官方数据。2月及3月上旬，印尼降雨继续偏多，支撑产地报价。3月之后产地进入增产季，但增产初期产量不高，叠加印度斋月备货需求，3-4月产地库存预计难增。隔夜，CBOT豆类走强。或因近期美元持续走强、USDA报告前基金调仓。今晚1点USDA公布3月报告，预估巴西大豆产量再度下调。国内方面，昨天国内油脂震荡。基本面看，国内棕榈油3月船期买量仍不多，库存仍会下降，3月供需可能紧张。国内3月国内到港大豆季节性偏少，但可能存在定向大豆轮出的补充、此外储备豆油开始轮出，加上4月之后国内进入到巴西大豆的港高峰期，国内大豆供给暂时无需太担忧。近期新增菜籽买船较多，国内菜油供需宽松或持续到至少4-5月。中期，国际棕榈油产地库存暂时难增，巴西大豆出口的压力一直在消化中，美豆及巴西大豆都已跌至成本线附近，国内油脂下行动力减弱，但趋势大涨因素暂无。因巴西大豆出口压力仍有，美豆新作面积预期增加，中期国际棕榈油进入增产增库周期。基本面看，连棕仍将是国内油脂相对最强品种，短期关注P2305大区间上沿附近表现，上破预计存在压力。操作上，此前踏空者观望，择机波段尝试多单。豆棕、菜棕价差继续低位弱势运行。

　　花生：★☆☆（供需两弱可能继续回落）

　　昨天，国内花生盘面震荡，当日2404合约上涨0.31%，报收8966元/吨，继续减仓。贸易商采购仍理性，由于对后市多偏空，实际按需采购。因此，虽然近期产区询价问货增多，但实际成交量依然不大。此外，近期益海油厂陆续收购，但收购价格与年前较为一致。由于价格下跌后，农户惜售，实际出货也不多。国内市场仍是供需两淡局面。近期国内油粕盘面表现较强，油厂榨利预计有所改善。但只要榨利在0附近，油厂采购积极性仍不会高。短期，预计仍有减仓下跌。操作上，短空持有。

　　豆粕；★☆☆；（择机试多）

　　隔夜美豆5月收于1166，涨1.55%，因为大豆出口销售数据表现强劲，重大报告出台前空头回补。美国农业部将于周五发布月度供需报告。分析师认为美国农业部可能会削减巴西玉米和大豆产量。该机构目前的预测比巴西其他机构的预测要大得多。美国农业部的周度出口销售数据显示，截至2024年2月29日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为613,500吨，显著高于上周和四周均值。2024/25年度净销售量为66,000吨，一周前没有销售。中国海关数据显示，由于压榨利润低下以及春节期间到港船舶减少，1月到2月中国大豆进口量降至五年来的同期最低，为1304万吨，同比下降8.8%。我们之前说过，豆粕的局面需要一个情绪端的爆点才能终结，那只能是来自于供应端的主动或被动调控，所谓主动调控来自于减少买船、控制压榨节奏以及进入储备等（目前看1季度已经明牌，买船应该不缺），被动调控来自于未来天气题材的衔接，但是盘面很可能先体现、先交易，或者说感觉跌不动了，资金试着去做一把多。中期来看，随着跌势的展开，美豆下方可能面临支撑，对于天气的敏感度也会再次增强。连粕的继续回落不会太顺利。操作上，目前美豆盘面在逐渐挤出天气升水的过程中，回归到成本区间附近，内盘连粕需求预期差、供应可能出变数正在博弈，当前需求预期可能有所转变，需求最差的时段或许已经过去，此外仍需谨防天气的反复，短期连粕看空情绪逐渐减弱，建议择机试多。

　　生猪；★☆☆；（反弹乏力）

　　连盘生猪年前下跌年后呈现反弹走势，饲料原料端年后反弹亦在成本端推升盘面，仔猪价格上涨及二育入市，相应提振市场对远月的看涨情绪。农业农村部数据显示，1月份能繁母猪存栏降至4067万头，产能延续去化节奏，同样抬升市场对下半年的看涨预期。不过3月1日农业农村部将能繁正常保有量调降至3900万头，产能过剩局面更加直观，情绪端及政策端预期影响偏空。中长线来看，因上半年需求淡季，供应过剩盘面近月不宜过分乐观，05合约仍可关注逢高再度布局空单机会。2024年生猪整体价格重心预计将同比上移，但远月高升水，单边做多远月产能去化预期逻辑风险较高，建议配合季节性消费淡旺季反套为主。此外关注二育主体入市情绪变化。

　　玉米：★☆☆（市场情绪好转，价格再次偏强）

　　隔夜美盘玉米基准合约收高2.2%，市场等待大报告发布，周五美农3月份供需报告发布在即，3月底将发布种植意向报告，面积存下调预期，大报告出台前盘面趋势性行情减弱，震荡整理运行。供应宽松压力仍压制美玉米价格，乌克兰玉米比价优势增加，美玉米仍面临着其他出口国低价玉米压力，市场对2024/25年度供应宽松预期持续压制美玉米价格。国内方面，基层余粮低于市场预期，市场看涨心态较前期有所增加，锦州港小幅上调玉米收购价，目前贸易入市仍显谨慎，随着天气的回暖预期增加，地趴粮售粮仍较积极，贸易环节及深加工企业仍以逢低采购为主。华北地区上量阶段性回落，价格企稳。盘面玉米短暂回调，因下方空间有限，盘面回调仍可再度布局多单。中长期来看，年度国内外玉米供应均偏宽松，国际玉米价格低位，亦限制连盘上涨高度，下游深加工利润仍较好，但因饲料需求下降预期较大，年度需求端仍是同比下降的，玉米年度供增需降局面，盘面缺乏上行的持续驱动力，中长线可关注盘面5-9正套及7-9正套机会，单边建议波段操作为主。

　　白糖：★☆☆（震荡行情）

　　迪拜糖会期间，糖价易出现波动。国际原糖出现企稳迹象，国内食糖2月产销数据出炉，单月来看呈现产销双弱，库存水平同比偏低，三方库存正在少量补库，支撑糖价，存在淡季不淡的预期，但是难出现去年同期反季节旺季的局面。目前处于国内累库的最后一个月，预计3月末广西糖厂陆续收榨完毕，因此现货端目前仍保持偏强态度。即将进入国内消费淡季，走货情况一般，如果糖价维持低位震荡，较难刺激走货，则容易出现持续震荡的走势，短期国内没有明显驱动，关注6300元/吨一线上下。中期来看，加工糖厂将陆续开放进口，前期国际原糖原糖回落有利于进口空间的释放，但目前尚未在船报中看到国内点价，主要关注国际原糖走势带动作用。长线维持逢高沽空布局不变，预计在超高制糖比下，巴西新季食糖产量难出现大幅减少的情况，预计仍维持4400-4500万吨级别历史高位，国际食糖供需格局将逐步趋宽松。

　　棉花：★☆☆

　　国际方面，昨日美棉周度出口报告出炉，截至2月29日当周，2023/24陆地棉当周签约11796吨，周环比增加30.4%，较前四周均值下降66.2%，年度累积签约238.8万吨，当周取消签约13607吨，其中中国取消签约较多，但部分国家仍在高位采购，对于美棉有较强提振，在交割货源稀少背景下，资金卷土重来，美棉晚上大幅拉涨。

　　国内方面，当下郑棉与美棉的关联度虽有但小，重心仍在需求侧。据进一步了解，最近纱厂大幅降价抛货或主要为大单促销，其动机和11月时不可同日而语，对于盘面影响或较小，需进一步跟踪。此外，昨日海关总署公布1-2月我国纺服出口数据，其中中国服装及衣着附件23384.8(百万美元)，累计同比增长13.1%；纺织纱线、织物及其制品21710.5（百万美元），累计同比增长15.5%，出口情况处于往年同期中性偏高水平。当下，布厂棉纱库存处于高位叠加节后新增较少，补货意愿较低，纱厂棉纱出货不畅，进一步传导至棉花现货交投冷淡，短期需求侧有所承压，郑棉或维持震荡运行。中期，尽管布厂现阶段新单较少怎样配资扩大收益，但存量订单还算充足，经过一段时间后棉纱库存或有所去化，同时3月季节性订单下达后，郑棉或再度回涨。